嫩草研究院nengcao@mail.con

●历史M1-M2同比增速拐点初期，A股配置围绕两条主线展开3月M1同比-M2同比的剪刀差继续收敛，反映企业经营活动活跃度上行、微观预期改善。近年来几轮信用扩张背景下M1-M2低点回升可比阶段共四轮，从货币、利率、通胀、PPI、盈利增速和ERP维度综合考量，当前应介于06年和12年之间。而09年和15年的可比性不大。信用扩张和M1-M2触底回升初期，行情主要围绕两条线索展开：1）宽信用持续受益带来高业绩弹性预期；2）行业自身高景气业绩可验证。对应当前，建议关注持续受益宽信用的工程机械、重卡，以及业绩可验证的白酒、家电。

天音控股：中国华建拟减持公司不超4%股份天音控股（000829）8月19日晚间公告，中国华建计划六个月内以集中竞价交易、大宗交易等方式，减持公司股份不超过4149.3万股，占公司股份总数的4%，中国华建目前持股比例8.72%。创力集团：股东拟减持不超2.87%股份

针对四季度债市机会，他表示，本轮债牛还有下半场。“目前6个月理财产品收益率与3年AA+中票收益率倒挂时间为1年，倒挂幅度约50BP，均只相当于2016年的一半，低利率可能会维持较长时间。”四季度重点关注可转债关于四季度债市投资机会，多位基金经理表示，将重点关注短久期中等评级信用债及性价比较高的可转债的配置机会。

有数据表明，旅游产业链效益约为门票价值的7倍，包括食宿、交通、购物及间接创造的社会财富。丰富景区的“食、住、行、游、购、娱”产业要素构成，是留住游客、增加收入的根本做法。旅游景区需要摆脱“门票依赖”，因地制宜围绕当地本土化特色进行产品及服务深耕。比如提升游客服务，整合以旅游目的地为核心，囊括周边景点、酒店、特色乡村、美食、旅游演艺等在内的资源，实现旅游目的地资源整合式发展，为游客提供整合式创新旅游服务；比如不断挖掘景区特色、优势，增强游客体验感，打开园门引入商家，通过租金等弥补门票收入的不足；比如尝试按照“一年四季+白天+晚上”进行开发、建设、运营、营销，把“旅游+”的理念与各景区实际情况结合起来，打造综合化业态，创新景区运营模式，提升景区文化内涵和品质，促进旅游产业融合。

据新华网9月16日报道，中国发展高层论坛专题研讨会16–17日在北京召开，会议主题为“中国：改革新征程 开放新境界”。北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫在会上做上述陈述。林毅夫认为，中国在创新方面有很大潜力。中国是否能够维持高速增长取决于中国还存在多少后发优势，取决中国和高收入国家的收入水平差距，而中国恰恰具有后来者的优势。

益丰药房：上半年净利同比增36.78%益丰药房（603939）8月19日晚披露半年报，上半年营收为50.48亿元，同比增长68.65%；净利为3.08亿元，同比增长36.78%。基本每股收益0.82元。公司同时披露公开发行可转债预案，发行总额不超过15.81亿元，拟用于新建连锁药店、江苏益丰医药产品分拣加工一期等项目。